来源：财经-鹰眼工作室
营业收入：小幅增长5.86%
2026年第一季度，慕思股份实现营业收入11.87亿元，较上年同期的11.21亿元增长5.86%。从营收构成来看，公司当期营业总收入全部来自主营业务收入，无其他利息、保费等收入贡献。营收的小幅增长主要得益于终端市场需求的平稳释放，不过在行业竞争加剧的背景下，增速未达较高水平，后续增长动力有待观察。
净利润：归母净利同比降25.13%
报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为8837.86万元，较上年同期的1.18亿元同比下降25.13%；扣除非经常性损益后的净利润为7462.49万元，同比大幅下降37.17%，降幅远超归母净利润。
非经常性损益成为本期净利润的重要支撑，当期公司非经常性损益合计1375.38万元，主要来自政府补助、理财公允价值变动收益等，若扣除这部分收益，公司主业盈利能力下滑更为明显。
指标本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动归母净利润-25.13%扣非归母净利润-37.17%非经常性损益合计
每股收益：基本每股收益降31.03%
2026年一季度，公司基本每股收益为0.20元/股，上年同期为0.29元/股，同比下降31.03%；稀释每股收益同样为0.20元/股，较上年同期的0.29元/股下降31.03%。每股收益的下滑与净利润的下降直接相关，反映出公司当期每股盈利水平的明显回落。
加权平均净资产收益率：回落0.6个百分点
报告期内，公司加权平均净资产收益率为1.97%，上年同期为2.57%，同比下降0.6个百分点。这一指标的下滑，主要是由于净利润的降幅超过了归属于上市公司股东所有者权益的增幅——当期公司归属于上市公司股东的所有者权益为46.04亿元，较上年末增长3.69%，但净利润的大幅下滑拉低了整体净资产收益水平。
应收账款：同比增长31.33%
截至2026年3月末，公司应收账款余额为1.24亿元，较上年同期的0.95亿元增长31.33%，较上年末的0.95亿元同样增长31.33%。应收账款的大幅增长，一方面可能是公司为拓展市场放宽了信用政策，另一方面也需警惕账款回收风险，若后续回款不及预期，可能对公司现金流造成压力。
存货：期末余额同比增长9.0%
截至报告期末，公司存货余额为3.13亿元，较上年同期的2.88亿元增长9.0%，较上年末的2.88亿元增长9.0%。存货规模的增加，主要系公司根据市场需求备货所致，但在行业需求增长放缓的背景下，存货周转压力有所上升，需关注后续存货跌价风险。
销售费用：同比大增28.73%
报告期内，公司销售费用达到3.69亿元，较上年同期的2.87亿元增长28.73%。公司表示，增长主要系深化品牌建设、匹配长期战略发展规划，加大品牌宣传战略性投入所致。销售费用的大幅增长，虽然有助于品牌影响力提升，但直接挤压了当期利润空间，若后续营收增长未能跟上费用投入节奏，盈利能力或将进一步承压。
管理费用：小幅增长2.49%
当期公司管理费用为8389.65万元，较上年同期的8186.04万元增长2.49%，增速相对平稳，主要系公司日常运营管理成本的正常波动，未出现异常增长。
财务费用：同比猛增77.35%
报告期内，公司财务费用为584.20万元，较上年同期的329.41万元增长77.35%。其中利息收入为427.74万元，较上年同期的527.64万元减少99.90万元，是财务费用增长的主要原因。此外，当期利息费用为474.81万元，较上年同期的277.47万元增长197.34万元，进一步推高了财务费用。
项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动财务费用77.35%利息收入-18.93%利息费用71.12%
研发费用：同比增长22.69%
报告期内，公司研发费用为5369.29万元，较上年同期的4376.39万元增长22.69%。研发投入的增加，体现了公司对产品创新的重视，有助于提升公司长期竞争力，但短期来看也会增加成本支出，对当期利润产生一定影响。
经营活动现金流：由负转正增长124.35%
2026年一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为1572.57万元，上年同期为-6458.22万元，同比增长124.35%，实现由负转正。公司表示，主要系本期收入上涨所致——当期销售商品、提供劳务收到的现金为13.47亿元，较上年同期的12.33亿元增长9.30%，同时支付的各项税费较上年同期减少4126.01万元，共同推动经营现金流改善。
投资活动现金流：净额大幅转负
报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额为-1.79亿元，上年同期为10.53亿元，同比下降116.96%。主要原因是本期赎回理财减少，当期收回投资收到的现金为11.85亿元，较上年同期的26.68亿元减少14.83亿元；同时投资支付的现金为13.01亿元，较上年同期的15.32亿元减少2.31亿元，但赎回规模的降幅远大于投资规模降幅，导致投资现金流由正转负。
筹资活动现金流：由负转正增长102.88%
当期公司筹资活动产生的现金流量净额为491.02万元，上年同期为-1.70亿元，同比增长102.88%。主要系本期取得借款流入的资金增多，当期取得借款收到的现金为4.36亿元，较上年同期的3.04亿元增长1.32亿元；同时偿还债务支付的现金为4.29亿元，较上年同期的5.62亿元减少1.33亿元，使得筹资现金流实现正向净流入。
风险提示
主业盈利能力下滑风险：公司扣非净利润大幅下降37.17%，主业盈利能力明显承压，若后续销售费用、研发费用等成本持续高企，而营收增长乏力，盈利能力或将进一步恶化。应收账款回收风险：应收账款同比大幅增长31.33%，若下游客户经营状况恶化，可能导致账款回收困难，进而影响公司现金流。存货周转风险：存货规模同比增长9.0%，在行业需求增长放缓的背景下，存货周转速度可能下降，若出现产品滞销，可能面临存货跌价损失。财务费用上升风险：本期财务费用因利息收入减少、利息费用增加大幅增长，若后续利率环境变化或借款规模进一步扩大，财务费用可能持续上升，挤压利润空间。
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